安粮期货：焦煤焦炭短期或维持震荡格局_今日观点

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现货信息：炼焦煤价格指数1264.5(-7.6)元/吨。一级冶金焦汇总均价1755元/吨。

市场分析：焦煤：供应端，民营煤矿产量收缩预期强化，但蒙煤通关量高位(1月日均107.68万吨)压制反弹空间。需求端，钢厂铁水产量228.1万吨(环比微增0.09万吨)，焦企开工率71.86%(环比降0.47%)，补库接近尾声。价格驱动：印尼煤炭减产政策(计划2026年出口量减40%-70%)短期提振情绪，但焦企亏损扩大(吨焦亏损55元)抑制采购。

焦炭：供应端，焦企产能利用率72.9%(环比+1.04%)，节后复产节奏加快，焦炭日产111.0万吨(环比+0.6万吨)，港口库存204.6万吨(环比+3.5万吨)，供应充裕态势未改。煤矿复产进度加快，但焦煤价格回落抑制生产弹性。需求端，钢厂高炉开工率80.1%(环比+6.3%)，铁水产量回升带动刚需增加，但钢厂盈利率偏低(39.39%)，采购以刚需为主；终端成材需求复苏缓慢，钢厂库存持续累积(环比+5.5万吨)，压制价格。价格方面，节前提涨落地后持续性不足，贸易商抛售情绪仍存，焦企提涨再启难度较大。煤矿复产进度与需求恢复强度的博弈成为关键变量。

参考观点：供需宽松格局下，焦煤焦炭短期或维持震荡格局。建议关注钢厂实际采购力度、煤矿产能释放及政策执行情况，警惕价格波动风险。

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